Il consiglio di JP Morgan agli investitori mentre l'Argentina si trova ad affrontare il "rumore elettorale" e minori afflussi di valuta estera.

Pur affermando di avere una posizione costruttiva sull'Argentina nel medio termine e sottolineando il calo dell'inflazione, JP Morgan ha raccomandato ai propri clienti di ridurre la loro esposizione al debito nazionale denominato in pesos , almeno fino alle elezioni. In altre parole, dovrebbero ridurre le loro partecipazioni in titoli del Tesoro argentini.

Secondo il rapporto intitolato "Argentina: Taking a Breath", la principale banca statunitense ha elogiato la forza del processo disinflazionistico e il miglioramento fiscale accumulato, ma ha notato i rischi associati al calo delle entrate registrato dal settore agricolo, al continuo deflusso di valuta estera dovuto al turismo e all'incertezza elettorale , che ritiene potrebbe peggiorare nei prossimi mesi.

"Preferiamo ridurre il rischio per ora", ha affermato JP Morgan , la stessa banca che calcola il rischio paese , in un contesto segnato dalla prossimità delle elezioni e dalla fine della stagionalità favorevole.

Wall Street. L'indicatore di rischio paese, elaborato dalla banca americana JP Morgan, ha continuato a salire. (AP)

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Secondo l'analisi, " con il picco del reddito agricolo già superato , la probabilità di continui deflussi di valuta estera dovuti al turismo, il possibile rumore elettorale e una certa sottoperformance del peso , che motiva un intervento valutario attraverso derivati, preferiamo fare un passo indietro e aspettare livelli di ingresso migliori per riposizionarci".

La strategia precedentemente raccomandata – ad aprile, con la fine dei controlli valutari – consisteva nell'acquisire LECAP e coprirli tramite il mercato del dollaro con regolamento in contanti ( CCL ). Ciò ha generato un profitto del 10,4%, al netto dei costi di transazione, grazie alla stabilità raggiunta dalla Banca Centrale a seguito dell'attuazione del nuovo regime di cambio a metà aprile.

Tuttavia, JP Morgan ha ora cambiato la strategia che consiglia ai suoi clienti, giustificando la decisione di raccomandare la presa di profitto sottolineando che gli straordinari ricavi dalle esportazioni agricole "sono già alle nostre spalle" e che il turismo sta esercitando pressione sulla domanda di valuta estera.

A ciò si è aggiunto il fattore della prossimità delle elezioni legislative nazionali , che potrebbe aumentare la volatilità delle attività locali.

Ciò riduce il margine di apprezzamento del peso e la strategia del carry trade diventa più costosa , strategia che JP Morgan ritiene debba essere ripresa quando il contesto politico e macroeconomico presenta minori rischi.

In ogni caso, il rapporto ha evidenziato i progressi compiuti dal governo di Javier Milei nelle riforme economiche.

JP Morgan ha sottolineato che in Argentina "il processo di disinflazione è stato solido , con l'inflazione di maggio che ha decisamente superato la soglia del 2%".

Ha inoltre elogiato l'allentamento dei controlli sui capitali, affermando che questo "ha eliminato alcuni rischi chiave per il programma di stabilizzazione". Ha inoltre elogiato "il forte impegno fiscale, con un avanzo primario cumulativo dello 0,8% del PIL per l'anno".